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朱景锋/制表 翟超/制图

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刘明/制表 翟超/制图

图片 3   但从去年一季度基金参与的18个项目来看,基本上以亏损收场

  证券时报记者 朱景锋

  证券时报记者 朱景锋

  今年A股起伏不定,二级市场赚钱艰难。Wind资讯统计显示,今年以来,偏股型基金平均盈利一度超过6%,但随着3月份的市场调整,日前收益水平又回落到2.6%。这让原本刚刚松了口气的公募基金,又把心悬到嗓子眼上。无奈,举步维艰的基金再度转战定向增发市场,希望能够有所收获。根据Wind资讯统计,今年以来共有28家上市公司实施了增发方案,其中定向增发占据了24家,基金参与其中的则有7家。基金参与时间集中在3月份,并有6个项目在该月完成,另一个项目是在4月份。从参与的情况来看,单枪匹马的勇士仅为个别,多数是抱团取暖,但效果似乎并不理想。

  3月份股市受挫,不少基金公司转向定向增发市场寻找投资机会。据统计,在3月份8家上市公司面向特定投资者实施的定向增发中,有基金参与的就达到了6家,在不少增发项目中,都出现了多家基金抱团参与的局面。

  今年以来,股市持续震荡,投资者普遍谨慎,市场人气低迷。但一些基金公司对非公开发行热情十分高涨,据统计,截至上周,易方达、鹏华和兴业全球等三家基金公司旗下各类投资组合参与定增的上市公司数均达到9家,成为名副其实的定增王。

  □本版撰文 信息时报记者 叶静

  Wind资讯统计显示,3月份共有8家公司(不包括仅面向原股东的增发)实施非公开发行,掀起一轮增发高潮,基金大胆出击,参与了其中的6家增发项目。最近的两次增发分别为德豪润达和川润股份增发,博时基金(微博)旗下博时新兴成长基金认购德豪润达增发股1500万股,动用资金达2.34亿元,这一资金量占博时新兴成长4月5日净值的2.12%,算得上是重仓参与;川润股份定向增发,兴业全球管理的投资组合共认购了1060万股。

  易方达基金(微博)密集参与增发发生在7月份,仅在当月,易方达就参与了广州控股、仁和药业、华电国际、日海通讯、烽火通信、永新股份等六家公司定向增发,其他三个增发项目分别来自中国南车、七匹狼和康得新,合计动用资金达22.44亿元,成为三家公司中投资额度最大的一家,而且,易方达多采用公募、专户和社保等多组合共同参与认购增发股的方式,以分散单一组合投资增发股带来的流动性风险,也有利于提高旗下组合整体收益。

  基金两月参与7家定向增发

  不同于博时和兴业全球在德豪润达和川润股份上的单打独斗,基金在阳光照明、内蒙华电、宗申动力和中国南车增发中则形成集团作战。参与阳光照明增发的8家特定投资者中,基金公司占了4席,分别为华安、广发、嘉实和国泰,旗下投资组合分别认购了800万股、600万股、1100万股和790万股。

  鹏华基金同样参与9家公司增发,和易方达一样,鹏华基金出手的时间集中在增发项目较为密集的7月份,当月鹏华旗下投资组合共出手投资了永新股份、神火股份、烽火通信、日海通讯、华电国际、广州控股等六家公司增发,其余月份参与了七匹狼、内蒙华电和中国南车增发,合计共动用资金12.47亿元。

  4月11日歌尔声学发布的公告显示,在其4月5日进行的23.8亿元定向增发中,嘉实基金(微博)、南方基金(微博)、中国人寿、泰康资产等机构集体捧场。

  内蒙华电增发同样吸引了4家实力基金公司捧场,华夏基金(微博)认购5000万股,博时、海富通和鹏华分别认购9500万股、6000万股和4000万股。宗申动力增发则吸引了兴业全球、华宝兴业和中海等3家基金公司参与,分别认购1750万股、1700万股和1900万股。

  作为一家管理规模居中的基金公司,兴业全球基金在定增市场频频出手引发市场关注,和易方达及鹏华基金不同,兴业全球参与定增的时间较为分散,其最近参与的一家公司为七星电子,三季度以来还参与了东北证券、浙江医药、神火股份、日海通讯等四家公司增发,上半年则投资了鑫龙电器、川润股份、中国南车和宗申动力增发股,9家公司增发共动用资金11.64亿元。

  在此次参与歌尔声学定向增发的10家机构中,嘉实基金认购了1260万股,南方基金和中国人寿各认购了1000万股,泰康资产认购了500万股,民生人寿认购了600万股。公告显示,此次歌尔声学的定向增发价为24.69元/股。

  3月份最受基金青睐的增发当属中国南车,易方达、鹏华、招商、嘉实和兴业全球等5家基金公司参与认购,是基金公司参与认购最多的项目。

  相比去年而言,兴业全球和鹏华基金在定增市场要积极很多,据万得资讯统计显示,去年全年鹏华基金仅参与四家公司增发,今年以来已经增加一倍多,兴业全球基金去年共参与认购了八家公司增发项目,今年以来已经超越去年全年。

  德豪润达4月5日宣告完成定向增发,博时新兴成长基金认购了1500万股,动用资金达2.34亿元。这一资金量占博时新兴成长4月5日净值的2.12%,算得上是重仓参与。

  从过往基金公司参与增发的收益来看,弱市出手往往能获取较好的回报,基金在3月份大跌中密集参与增发,显然是要在低位做长线布局。

  作为去年绝对的定增王,易方达基金今年的动作和去年基本相当。据万得资讯统计显示,去年全年,易方达旗下公募基金、社保基金和专户等三大类别投资组合共参与十五家上市公司增发,成为参与增发次数最多的基金公司,远远超过其他基金公司。这也显示出易方达在选股上的执着和主动。

  今年的“第一牛股”川润股份也在4月完成了定向增发。4月12日兴业全球基金(微博)公告称,兴全趋势投资混合基金(LOF)参与了川润股份定向增发,发行价为6.30元/股,锁定期限12个月;共获配371万股,累计成本2373万元。不过和兴全趋势动作相反,今年一季度凭借川润股份赚得盆满钵满的最牛私募泽熙则选择了与其分手。从年报中看,泽熙4期在去年四季度新进持有川润股份63.46万股,不过今年一季报公布时,已经销声匿迹。

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  除了这三家基金公司之外,今年广发基金(微博),南方基金、嘉实基金、华夏基金(微博)、华安基金(微博)等公司参与增发也较为积极,参与家数多在五家以上。

  不同于博时和兴全趋势在德豪润达、川润股份上的单打独斗,基金在阳光照明、内蒙华电、宗申动力和中国南车的增发中,则形成集团作战。参与阳光照明增发的8家特定投资者中,基金公司占了4席,分别为华安、广发、嘉实和国泰,旗下投资组合分别认购了800万股、600万股、1100万股和790万股。

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  内蒙华电的增发同样吸引了4家实力基金公司捧场,华夏认购5000万股,博时、海富通和鹏华分别认购9500万股、6000万股和4000万股。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  宗申动力的增发则吸引了兴业全球、华宝兴业和中海等3家基金公司参与,分别认购1750万股、1700万股和1900万股。

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  今年以来最受基金青睐的增发当属中国南车。中国南车日前发布的定向增发公告显示,易方达、鹏华、嘉实、兴业全球、招商5家基金公司认购了3.18亿股,认购金额14.2亿元,占中国南车大股东之外发行对象认购额的一半以上。

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  此次中国南车定向增发19.63亿股,增发价为4.46元/股,募资总额为87.55亿元。在参与增发的10家发行对象中,中国南车大股东中国南车集团公司认购了60.75亿元,占总募资额的69%。其余9家发行对象认购了26.8亿元,其中基金参与认购额占比达到53%。五大基金公司认购中国南车定增股份由1.08亿股到3363.22万股不等。具体来看,易方达、鹏华、嘉实认购较多,认购额分别为4.8亿元、3.2亿元、3亿元,兴业全球、招商基金分别认购了1.7亿元和1.5亿元。

  去年一季度定增项目几覆没

  虽然基金对定增乐此不疲,但参与定增的效果到底如何呢?

  根据Wind资讯统计,今年实施定增的24家公司,昨日的收盘价相较于定增价,有8家出现折价,分别是招商轮船、哈药股份、山东钢铁、厦工股份、三友化工、利欧股份、交运股份、北京银行。其中哈药股份的折价幅度最大,达到60.61%;排在第二的是厦工股份,折价37.98%;季军被交运股份夺得,折价30.67%。不过可喜的是,在这8家“赔钱货”的定增中,均没有基金的身影。那么,是否就证明基(微博)金公司参与定增个个都是神射手呢?在24只定增股中,相比定增价目前股价涨幅最大的是*ST偏转,溢价率达到572.3%,10家参与其定增的机构和个人中,基金也是难分一杯羹;排在第二的是川润股份,相较6.3元的定增价,昨日收报11.1元,大幅溢价76.2%,当初兴全趋势的2373万元,已变成4181万元;排在第三、第四名的万泽股份和长江传媒,也没有基金的身影。

  从基金参与最积极的中国南车来分析,昨日收报4.49元,相比定增价4.46元仅上涨了0.03元,涨幅不过0.67%。也就是说,目前基金还没怎么赚到钱。而从今年的定增项目来看,参与基金的整体赚钱效应也不明显。

  将时间再拉长一些,参与2011年一季度定增的公募基金,经过一年熊市的洗礼,今年有41个项目解禁,公募基金参与的项目有18个,其中“露面”次数最多的是易方达,跟着的是嘉实、新华、华夏、信达澳银、兴业全球等基金公司。

  2011年初,即后来的“年度熊市走势”尚未有征兆之时,一些定增项目还受到了多家公募基金公司的追捧,如国统股份受到了嘉实、华夏、易方达、南方等基金公司的有效报价,并且前3家获得配售。此外,受多家公募基金公司青睐的项目还有黔源电力、柳工、洪城水业、国脉科技、东方雨虹等。但是最终让市场噤若寒蝉的是,随后沪综指超过20%的暴跌,使得跌幅超过50%的个股比比皆是,即使存在一定折价的定增项目也是难逃劫数,基本上以亏损收场。

  Wind资讯统计显示,在18家有基金公司参与的定增项目中,除易方达认购的獐子岛、黑猫股份,以及新华和兴业全球认购的国中水务外,其余15个定增项目均“清一色”破发。昨日,众合机电收报10.10元,较其增发价18.60元已折价45.7%;其余相比各自增发价折价率在20%以上有国统股份、柳工、东方雨虹、敦煌种业、广百股份(微博)和海利得。

  面对如此破发惨状,参与认购的公募基金只能大叹无奈。

  大成基金(微博)公司获配众合机电300万股,分配给大成景阳领先和大成价值增长各150万股。一年后,如今两只基金持股市值各缩水了1275万元。

  不过相比大成基金,易方达显得更为悲催。据统计,易方达在去年一季度涉足的定增项目有国统股份、黔源电力、柳工、得润电子、广百股份、海利得、黑猫股份7个项目。假若今年一季度限售股解禁后均未减持,那么截至昨日,除黑猫股份账面可浮盈2600万元外,其余6个项目皆为浮亏,累计账面亏损金额接近2亿元,其中对柳工的持股市值便蒸发了1亿元。

  专家观点

  定增股易获超额收益

  一方面是定增股屡屡破发;另一方面是机构对定增乐此不疲,对于这种看似反常的现象,浙商证券分析师赖艺蕾说,原因可能有三。一是目前二级市场股票已到了估值底部,在估值很低的情况下,不少上市公司定增价又有一定折扣,此时参与资金有一定的安全边界;二是在折扣本身具有盈利空间的同时,定增项目一般具有成长性,未来股价上涨的可能性较大;三是待市场真正回暖后,拥有定增题材的股票往往涨幅较大。赖艺蕾告诉记者,浙商证券曾测算过,过去5年间机构参与定增的平均年超额收益为82.5%,获得超额收益的概率为91.8%。

  华融证券分析师李侠则指出,虽然普通投资者无法直接参与定增,但有机构参与的定增概念股却有可能在二级市场上为普通投资者带来机会。通常情况下,注入资产质量优良、公司估值基本与所属行业的整体市盈率相当的定增股值得投资者关注。在具体操作时,投资者在发审委通过定增方案前、发布实施增发方案公告前、增发股解禁前后这3个时段择机介入,一般来说有较大机会获取超额收益。在个股的选择上,投资者应参与募资大于40亿元或小于5亿元的定增股,从历史经验看,这两类定增股较其他定增股的超额收益要高。

  虽然上述两人均对定增抱有正面态度,不过也有分析师表示,上市公司为了募集更多的资金,在定增之前,都会释放利好消息,拉抬股价,这无形给参与者带来了风险。其次,定向增发一般相对市价都有一定的折价,也就是所谓的“安全垫”,但参与者必须承担一年的时间成本,一旦碰到像2011年那种泥沙俱下的局面,定增也难保金身不破。因此,对于定增也要区别对待,对项目和价格的考虑缺一不可。

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