证券时报记者 程俊琳

  黄祎妮

  □本报记者 方红群 郑洞宇 深圳报道

  本报讯
上市公司三季报已经披露完毕,数据统计显示,QFII三季度积极增仓,偏爱机械设备以及金属非金属。相比之下,公募基金选择防御板块,增持批发零售以及医药生物等行业,两大机构投资者对中国市场看法出现分歧。

  市场风雨飘摇,但公募基金仓位已然冲上了牛市时才有的高度。

  在三季度市场的单边下跌中,机构投资者是如何进行操作的?陆续公布的上市公司三季报逐渐勾画出了机构调仓路线图。WIND统计数据显示,社保、QFII、公募基金这三大机构,在三季度的操作有着较为明显的分歧。其中,社保基金增持了不少估值已处于个股历史低位的周期股,QFII注重个股选择,对行业和风格的偏好不明显,而基金则重点增持了非周期类股票。

  三季度中QFII增持上市公司132家,减持75家。多数QFII选择持股不动,部分QFII积极挖掘新目标。132家QFII增持个股中,有98家为QFII在三季度中最新买入的上市公司。其中,中国人寿、海螺水泥、青岛海尔等个股持仓量均超1000万股以上。例如*ST伊利,QFII对其增仓比例达429.06%,仅瑞士信贷、美林国际以及花旗环球金融三家QFII就增持了5227.55万股。

  截至1月24日,2010年基金四季报已经全部公布。统计数据显示,在去年6月30日之前成立的362只偏股型基金平均仓位达到了83.25%,跨入牛市水平。

  社保抄底“周期”

  值得注意的是,公募基金在三季度选择防御策略。本报数据部统计显示,公募基金在三季度中对化工、信息技术、食品饮料以及医药生物等行业个股进行了较大幅度的增持。其中,基金对三友化工、双汇发展有119只偏股型基金的仓位在90%以上,有98家为QFII在三季度中最新买入的上市公司韦德国际官方网站。、康美药业等个股增仓幅度较大,分别增持了6560万股、1486万股和5040万股。房地产、金属非金属等行业成为基金减仓的重点。

  另外,根据基金四季报披露,有119只偏股型基金的仓位在90%以上。

  今年三季度,A股市场呈现普跌之势,不过,非周期类板块整体较周期类板块的跌幅要小。WIND数据统计显示,按申万行业分类、成份股流通市值加权平均计算,食品饮料板块跌幅最小,下跌0.72%,餐饮旅游、信息服务、纺织服装和医药生物板块也相对抗跌。而建筑建材、家用电器、黑色金属、房地产、机械设备等周期性板块跌幅居前。

  与此不同的是,QFII对机械设备以及金属非金属采取了增持态度,基金大笔减持的鞍钢股份则获得了QFII的青睐,三季度增持6886万股,同时QFII大手笔增持宝钢、中国铁建,分别增仓了7130万股和10604万股,QFII减持大秦铁路、光明乳业等交通运输以及食品饮料类个股。

  年底加仓忙

  不过,三季度社保基金却对不少周期股进行了增持。WIND统计显示,截至10月26日,1335家上市公司已公布的三季报显示,187只个股有社保基金驻扎。社保基金增持的个股中,增持股数排名靠前的大多是与经济变化紧密相关的周期股。招商轮船成为三季度社保基金持股数量增加最多的个股,增持股数达到9252万股。除此之外,地产板块的华侨城A、广宇集团、荣盛发展,煤炭板块的国投新集、露天煤业,以及机械板块的陕鼓动力均位居社保基金持股数增加排名的前十位。而且,露天煤业、广宇集团和陕鼓动力是社保基金三季度新进的个股。

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  根据好买基金研究中心统计显示,在362只偏股型基金中,206只股票型基金的平均仓位为87.96%,与其去年三季末相比,提高了1.57个百分点;而156只标准混合型基金的平均仓位为77.03%,也比上一季度末上升了2.22个百分点。

  值得注意的是,社保基金增持较多的个股中,大多此前股价已持续下跌,许多个股估值在三季度处于历史低位。分析人士认为,三季度,在悲观的市场情绪下,许多个股估值不断降低,社保基金正好借机增持,这也在一定程度上印证了此前市场关于社保基金入市的传言;近日市场的上涨若能持续,将再次印证社保对股市表现的预见性。

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  值得注意的是,截至去年年底,高仓位的基金数量明显增加。

  QFII打法多样重个股

  统计显示,约有近三成的偏股型基金,其仓位在90%以上。

  QFII的操作历来受到关注。WIND数据显示,已公布三季报的上市公司中,62家公司的前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影,行业上和风格上未出现明显“偏好”。其中,QFII持股数量较二季度末增加最多的是华侨城A,瑞士信贷(香港)有限公司新进该股,买入了约3038万股。QFII增持股数较多的其他个股包括马钢股份、合肥百货、北大荒、天山股份、ST唐陶、湘电股份等。

  其中,鹏华优质治理、鹏华盛世创新基金,分别以94.83%和94.67%,列于股票型基金的仓位排名中第一第二;而富国天惠精选成长、交银稳健配置混合基金,则以近乎满仓的94.92%和94.54%仓位,在混合型基金的仓位排名前茅。

  从QFII新进入的近20只个股来看,消费股受到一些QFII关注,如合肥百货、老板电器、中顺洁柔等;同样具备一定防御性的农业股,如北大荒、海大集团,也有QFII新进驻。卫宁软件、明家科技等电子行业股也成为部分QFII的买入对象。

  鹏华优质治理基金经理谢可依然看多2011年1季度,在其看来,2011年1季度,预期通胀压力逐渐缓解,在海外经济复苏的拉动下,大宗商品价格预期仍将保持上升态势。

  万科A和嘉凯城成为QFII减持股数最多的前两只个股,这或是基于房地产调控政策持续紧缩的预期。顺鑫农业、双汇发展、欧亚集团、东阿阿胶(微博)等大消费类个股,也遭到较多减持。

  “2011年1季度,我们将沿着受益于海外经济复苏、人民币升值、内需拉动的主线精选价值股,挖掘景气处于上升期行业中的龙头公司。”

  有分析人士认为,综合QFII布局的信息可看出,QFII在行业和个股选择上并没有特别一致的行动,而精选自己所认可的个股或是QFII操作的共同思路。

  而从基金调仓情况来看,在去年四季度中,共有229只偏股型基金进行了加仓,占偏股型基金总数的63.26%。

  基金抢筹“非周期”

  好买基金研究员刘朝阳向记者表示,“在这229只偏股基金中,增仓幅度超过20个百分点的基金共有10只。”

  与社保基金和QFII相比,基金在操作上方向性和一致性更为明显。WIND数据统计显示,在1300多家已经公布三季报的上市公司中,基金三季度增持股数最多的上市公司主要分布在非周期行业。圣农发展、古越龙山、九牧王、登海种业、朗姿股份等大消费行业的个股,超声电子、海能达等信息技术行业的个股得到较多增持。

  数据显示,在去年四季度,加仓幅度最大是光大保德信中小盘基金,其仓位从三季度末的31.69%突增至四季度末90.00%,增持了58.31个百分点。此外,嘉实主题精选、嘉实价值优势基金的增仓幅度也在40个百分点以上。

  与此同时,基金重点减持了周期类股。数据显示,基金减持股数最多的前20只个股中,就出现了金地(微博)集团、万科A、华侨城A、荣盛发展、招商地产(微博)五只地产股,五只股票合计减持超过20亿股。中国太保、深发展A和长江证券(微博)三只金融股也出现在减持前20的名单中。此外,大秦铁路、海螺水泥、广深铁路等周期股也均被大量减持。

  对此,光大保德信中小盘基金管理人表示,在三季度时,他们对宏观环境、市场整体流动性等的判断趋于谨慎,“而到了10月中旬,也是基金建仓期满的时间,投资上就采用了较为积极的建仓策略。”

  上市公司三季报所传递的信息,与基金三季报中透露的信息基本一致。天相投顾统计显示,三季度基金重点减持了金属非金属、机械设备、金融、地产等周期性行业板块,而增持了食品饮料等消费板块、电子等成长性行业板块。此外,基金经理在三季报中也表明,在三季度通胀未明显回落、紧缩政策持续、国际金融环境利空频出的背景下,基金大多选择了防御策略;对经济转型背景下各行业增长前景的判断,也使基金将关注重点更多地转移到了非周期行业上。

  与此同时,也有不少基金与上述加仓基金的投资策略大相径庭。

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  在仓位较低的股票型基金中,国投瑞银创新动力和光大保德信红利的仓位在65%以下;而混合型基金中的国联安安心成长仓位最低,为6.64%。

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  统计显示,去年四季度,在偏股型基金中,共有18只减仓幅度在10个百分点以上,其中减仓幅度较大是国投瑞银创新动力、国联安安心成长和国投瑞银稳健增长基金,与其三季度末时的仓位相比,它们分别减持了32.55、25.40和24.49个百分点。

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  抛售“大消费”

  根据对基金公司2010年4季报的统计,四季度基金持有的前5大行业依次为机械设备仪表业、金融保险业、医药生物制品业、食品饮料业和金属非金属业,其中三季末排名第五的批发和零售贸易业让位于金属非金属业。

  这一定程度上也与大消费概念近期的低迷行情有关。

  从行业来看,根据申万一级行业分类,四季度表现最好的板块是采掘业、电子行业和金属非金属业,分别上涨了14.79%、13.53%和13.36%。

  而商业贸易、医药生物等前期热点板块表现较弱。

  这也在基金仓位中得以体现。2010年四季度基金纷纷增持采掘业、机械设备仪表业、电子业、金属非金属业和信息技术业,而四季度表现疲软的板块如批发零售贸易、金融保险、生物医药等行业个股遭到基金一致减持。

  而强周期的部分行业开始为偏股型基金所关注。

  山西证券在其报告中表示,从行业配置上分析,基金在去年四季度的投资风格与三季度有所不同,“基金整体投资策略从中游、下游行业转换到上游行业,而对一些前期表现优异的防御性品种进行了减持。”

  而从个股来看,机构资金增仓幅度最大的为双汇发展(000895.SZ),一个季度增仓0.23%。其次是海螺水泥(600585.SH),2010年4季度增仓也达到0.22%。排名第三的潞安环能(601699.SH),机构增仓幅度也达到0.22%。

  而大消费概念的苏宁电器(002024.SZ)、五粮液(000858.SZ)、山东黄金(600547.SH)则是为机构减仓最多的个股。

  同时加仓的也包括QFII。根据海通证券的研究报告,2010年12月27日至2011年1月14日期间,投资中国A股的QFII基金股票仓位的简单平均值从83.70%升至本期的84.95%,小幅提升了1.25个百分点。

  而与公募基金不同,QFII依然对非周期行业青睐有加。海通证券的测算数据显示,2010年12月27日至2011年1月14日期间,QFII
A股基金对非周期类股票资产配置比重平均为59.12%,较此前增加3.45个百分点;而周期类股票配置比重本期平均31.25%,较此前减少了0.88个百分点。

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