最低者已至万分之一,部分基金公司为增利力拓专户业务

  李新江

目前公司内部允许所有员工参与项目寻找,专户业务已然成为部分次新基金公司的战略突破口和未来利润增长点。  两新基金公司尚未上报公募产品,专户已现身

  深圳商报记者 李玲

  “谁找到项目谁就作为项目经理,进行这项业务的领头工作。”一家小型基金公司的管理层,向旗下员工如此承诺。

  证券时报记者 余子君

  2012年基金管理总规模终于出现久违的上升格局,但管理规模差距也愈加明显。自去年初开始,中小基金公司开始积极开拓专户战场。基金公司开设子公司陆续得到证监会获批后,这些公司也希望借此能够使已经没落的传统专户业务冲出重围。而记者在采访中了解到,目前部分公司仍以通道业务为主,管理费率迅速下滑,最低者已至万分之一。分析人士称,次新基金公司公募业务难以和老牌基金公司抗衡,专户业务已然成为部分次新基金公司的战略突破口和未来利润增长点,但能否成功仍有待观察。

  尽管距离基金公司子公司业务开闸仅两个多月,但很多基金公司已经开始发力。

  高昂的公募发行费用让不少新基金公司望洋兴叹,而利润较高的专户业务和通道业务正逐步成为新基金公司的敲门砖,部分中小基金公司专户规模已经超过公募规模。

  1亿通道产品仅收费1万

  1月31日,北京一家中小基金公司人士向本报记者透露,为了应对基金公司开展子公司业务面临的项目缺位问题,目前公司内部允许所有员工参与项目寻找,这些项目包括PE项目和通道业务项目。

  皖能电力近期发布的定向增发公告显示,红塔红土基金公司和江信基金公司以6.05元价格分别获配该股5619.83万股和2809.92万股,获配金额分别为3.4亿元和1.7亿元。红塔红土基金公司和江信基金公司分别成立于去年5月和12月,目前均没有上报公募产品。其中红塔红土基金公司去年年底的专户规模达到40.89亿元。

  记者在采访中了解到,在中小基金公司专注发展专户产品,但通道业务占比依然很高。而随着这些业务增多,通道使用费也在迅速下滑。

  不过,尽管这家基金公司已经拿到子公司业务牌照,但该公司尚未开展相关项目。

  事实上,以专户业务为敲门砖的基金公司并不止上述两家。2012年6月成立的英大基金在尚未开展公募业务时也先行发展专户业务。

  通道业务就是与信托、银行等机构合作,往往项目、客户两头资源都掌握在信托、银行手中,基金公司只是利用其优势帮助提供通道而已。对于基金公司来说,在通道业务中基金公司没有任何成本,可获得无风险收益。此前,对于阳光私募借用通道得用费通常在100万元左右。一些基金公司发行的专户产品中,一半以上都为通道业务,成为一些小型基金公司新的盈利来源。

  “传统专户业务开闸较晚,目前积累的管理经验和客户资源尚浅的中小型基金公司,希望借助直投子公司开闸‘弯道超车’实非易事。”上述人士解释公司不得已的苦衷。

  来自基金业协会的数据也印证了上述现象。截至去年12月31日,浙商基金资产管理规模48.23亿元,其中非公募资产规模就达到35.65亿元,占比73.92%,在所有基金公司中最高;安信基金的非公募规模占总规模比例也达到68%;浦银安盛非公募规模占总规模比例也达到51%;大中型基金公司中,鹏华基金非公募规模占总规模比超过一半,达到52%。

  但值得注意的是,这种好景并未维持太久。一位基金业内人士向记者透露,目前通道使用费率已经出现大幅下降,最低者已经低至万分之一。也就是说,一直规模在1亿元的通道产品收取的管理费仅为1万元。他表示,虽然这也是无成本的收入,但是对于想借助此类产品得到发展的公司来说,发展情景几乎不存在了。

  尽管这种做法是否会改变中小基金公司生存窘境尚未可知,不过风险已然聚集。

  专户先行已经成为不少中小型基金公司的共识。有基金公司高管表示,公募跑马圈地时代已经过去,老基金公司市场占有率很高,新公司如果再走传统公募路线,发展的难度很大。此外,发传统公募产品,很可能面临3至5年的亏损,而专户产品如果业绩好,很快就能盈利。“有基金公司已经通过发力专户业务,实现盈利。”

  某基金公司专户业务总监则表示,长期来看,基金公司专户业务要想获得真正的成长,需要基金公司形成自己的投资优势,还需要自身积累和投资能力的提升。如果只选择通道业务,那么发展之路将越走越窄。

  1月31日,北京某基金研究人士指出,如果基金公司直投业务部门与原公募业务部门交叉,难免有内幕交易或关联交易的隐患。

  中小基金公司欲借专户突围

  全民总动员

韦德国际官方网站,  从2012年初,证监会开闸中小基金公司专户业务以来,不少次新基金公司将专户业务作为公司发展的突破口,部分基金公司的专户业务甚至和本身公募基金平分秋色。

  2012年11月1日,《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》开始实施以来,截至目前已经有13家公司获批成立专户子公司。中小基金公司与成立不久的新基金公司占据相当大的比例,长安基金、方正富邦、天弘基金、民生加银、富安达、红塔红土、平安大华等榜上有名。

  日前,财通基金[微博]成功募集专注于定向增发的专户理财产品,该项目以直销方式募集资产规模超15亿元,这也是今年规模最大的专户产品。近期还将陆续成立多个定增项目,至此财通基金的专户业务已经高达18亿元。值得注意的是,该公司目前已经成立35只专户产品,而公募基金仅有3只。

  尽管拿到直投业务的准入证,但由于缺乏项目和大客户资源的积累,相比大型基金公司,中小公司在业务开展上仍然面临较大的困难。

  在凭借专户后发制人的基金公司,不止财通一家,在目前公募产品难有起色的同时,不少次新基金公司已纷纷瞄上了专户业务。去年年中成立的红塔红土基金公司和英大基金公司,在产品通道已经完全打开的情况下,并未发行任何公募产品,但两家的特定客户资管规模已经分别达40.89亿元、21.3亿元。在所有基金公司同类业务中排第14位和第21位,按全资产规模计算,更是高于较早成立的纽银梅隆基金、富安达、金元惠理基金。

  1月31日,上述一家基金公司人士透露,目前该公司总经理希望所有员工参与项目寻找,如果找到项目之后,由该员工担任项目经理引导项目的开展。

  值得注意的是,一些早已成立的中小基金公司,也正在努力借此突围。浦银安盛基金[微博]管理公司近年来公募业务开展并不顺利,但是其专户业务规模在大股东浦发银行的支持下,已经高达56.23亿元,高出其54.74亿元的公募基金规模。如果按照基金公司全资产规模来统计,浦银安盛总规模达110.97亿元。这让浦银安盛基金虽然在弱势行情中,依然过得无忧无虑。

  这家基金公司目前公募基金管理规模较小,而且在开展子公司业务时,股东的支持有限,除了专职子公司业务的数名员工之外,管理层希望通过其他员工在金融行业中的人脉积累,来带动一批项目开展。目前该公司内部员工多数希望通过打通银行关系开展通道业务。

  某新基金公司人士在接受记者采访时表示,如果业绩做得好的话,一个亿的专户产品能抵10个亿的公募产品。而对于新基金公司来说,原始积累不够、渠道销售偏弱,能够获取管理费收入的偏股型基金销售乏力。如果将专注点转于专户,效果可能更好。

  “我们公司公募规模太小,在目前的岗位上能够获得的成长有限,这个机会对于我们个人发展来讲是十分有益的。”上述人士对此颇为认可。

  子公司或专户先行

  但是从基金公司的角度来看,由于二级市场投资产品与子公司直投业务交叉,可能涉及到内幕交易和关联交易等风控风险。对此,监管层对于两项业务隔离均有非常高的要求,这一手段显然有顶风作案之嫌。

  2012年10月31日,中国证监会正式发布修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》,该规定于次日实施,打开了基金公司专户子公司的业务大门。随即,工银瑞信[微博]、平安大华、嘉实、方正富邦等6家公司,拿到了境内基金专项子公司的批文;今年1月中旬,鹏华、天弘、富安达、红塔红土4家基金公司再获专户子公司批文,截至目前已有11家基金公司子公司成立。

  相比而言,大型基金公司尚无类似的风险出现,一位嘉实基金相关人士称,由于公募基金与子公司办公地址并不在一起,因此在业务上重合很少,多数人甚至并不相识。

  值得注意的是,虽然这些基金公司对于成立子公司态度积极,目前还有多家公司子公司正在排队审批中。但实际上,对于子公司到底要开展什么业务,目前并不明确。记者在采访中了解到,可能在初期仍以专户业务为主。

  中小公司困窘待解

  “对于此前业内期待可以开展的信托业务,目前基金公司准备并不充足。”某基金公司相关人士表示。他向记者透露,基金公司在这方面普遍没有人才储备,需要从券商挖人,但从目前情况来看,想找到合适的人选并不容易。目前基金子公司到底能做什么仍然处于迷茫状态。一位金融业猎头也告诉记者,近期基金公司此类招聘很多,但真正做成的单子并不多。

  除了动员内部员工之外,多数中小基金在子公司业务开展上更希望与股东方合作,通过承接股东方的部分项目资源开展业务。早在去年年末,北京一家中小基金公司人士称,该公司股东方希望基金公司成立期货类子公司,这一发展思路即与股东方的业务扩展有关。

  一位基金业内人士则透露,专户、信托通道业务,这些已经比较成型的业务模块,可能仍将是基金子公司开展业务的首选。

  事实上,已经有中小基金公司走在前面。

  比如平安大华由于在项目上承接股东方平安信托的一些业务,目前子公司开局比较顺利。据此前平安大华基金[微博]人士透露,由于平安信托拥有私募股权、房地产项目和财产权利转让的丰富实操经验,公司在项目开展上有意和平安信托进行合作。

  另外民生加银基金公司作为民生银行系公司,此前公司内部已经有动向与民生银行合作,通过建立资金通道从事信托类业务。

  中小基金公司需要的并非只是敞开一扇门。

  以专户业务为例,早在2012年初,证监会就已经对中小基金公司专户业务全面开闸,不过到2012年末,信达澳银、汇丰晋信、富安达和长安等9家基金公司尚未管理专户产品。

  尤其是中小基金公司,其直投子公司往往在基金专户业务部门的基础上成立。换句话说,目前市场上仍有不少基金公司尚无相关的经验积累。

  对此,已经有中小基金公司未雨绸缪,部分公司在专户业务开闸以前已经绕道与信托公司合作成立类似产品,相比而言经验积累优势明显。譬如北京某基金公司在拿到专户牌照之前,就与中融信托和对外经贸信托合作发行产品,以理财顾问的形式收取佣金,藉此积累了部分大客户资源。

  浙商基金、红塔红土基金和英达基金等新基金公司则是几乎放弃公募基金业务,专司专户产品的管理,截至2012年底,他们分别管理专户产品规模达到35.65亿元、40.89亿元和21.30亿元。同期,红塔红土基金和英达基金均尚未成立公募基金产品。

  与此同时,老基金公司中,浦银安盛基金[微博]也凭借2012年专户业务管理规模升至56亿元,最终使管理总规模超过110亿元。

  不过,按照资产管理规模100亿作为盈亏平衡线进行推算,截至2012年底,仍有22家基金公司难以达到这一标准。

  在基金新的跑马圈地时代,谁能胜出还需要观望。

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