受市场持续下跌影响,场内基金也延续了下跌行情。根据银河证券研究所基金研究中心的统计,上周,上证基金指数报收4399.16点,周跌幅为1.68%。深证基金指数报收4675.77点,周跌幅为2%。从价格表现来看,场内基金价格整体表现相对较强,封闭式基金成为上周市场价格表现最优的基金类型。

  市场持续下跌导致了场内基金净值的折损,交易价格难逃下跌态势,但场内基金价格整体表现仍显著强于市场,体现较强的抗跌功能。

  从场内基金表现来看,深市基金表现仍略强于沪市基金。根据银河证券基金研究中心的统计,上周,上证基金指数报收4569.68点,周跌幅1.64%。深证基金指数报收5730.89点,周跌幅1.59%。其中,创新上市基金跌幅最小。

  □银河证券基金研究中心 李薇

  □银河证券基金研究中心 李薇

  □银河证券基金研究中心 李薇

  根据银河证券研究所的统计,截至2010年4月30日,全周(4月23日至4月30日,以下同),上证综合指数报收2870.61点,周跌幅为3.79%。深圳综合指数报收1112.68点,周跌幅为7.62%。沪深300指数报收3067.36点,周跌幅为3.84%。市场整体呈现弱势下跌走势。

  封闭式基金表现抗跌

  创新上市基金表现强劲

  封闭式基金表现最优

  上周上证基金指数报收4189.85点,下跌209.31点,周跌幅4.76%。深证基金指数报收4580.43点,下跌95.34点,周跌幅
2.04%。从价格表现来看,上周84只场内基金中,上涨基金数为9只,下跌基金数量达到了73只,持平基金数量为2只。其中基金开元、中欧小盘、泰达宏利效率、国泰估值进取、基金通乾五只基金周价格涨幅分别达到2.6%、1.47%、1.13%、1.02%、0.59%。

  上周上证龙头ETF于2011年1月10日起正式上市交易,交易代码510190。该ETF标的指数为上证龙头指数,是上证主题指数之一。标的指数编制方法包含较大权重的基本面选股,成份股具有较佳的基本面支持。近年,随着主题、风格等特色指数ETF发行上市,场内ETF基金风格更趋于多元化。

  82只场内基金中,上涨基金数为7只,而下跌基金数量达到了74只,持平一只。下跌基金的数量较上周继续增加。从沪深两市基金市场对比来看,深强沪弱的格局在弱势的下跌行情中出现了一定程度的逆转,深市3只ETF基金平均跌幅在5个百分点以上,其中中小板ETF出现了较为显著的补跌,周价格跌幅达到7.03%,高于9只ETF平均2.97%的跌幅。而沪市ETF最大跌幅也仅3.09%,其中央企ETF也是周价格持平的唯一一只ETF。

  与前一周相似,上周创新封闭基金与传统封闭式基金的价格表现更为坚挺。平均价格跌幅仅为1.96%和1.81%,在四类上市基金中跌幅最小。

  120只场内基金中,上涨基金数量为15只,下跌基金数量为103只,场内基金周交易价格(简单,以下同)平均跌幅2.11%。盘中上涨基金热点零散,基金开元、嘉实H股国企指数QDII、基金裕隆、富国汇利B和华富强化回报交易价格周涨幅分别为1.53、1.2、1.04、1.02和0.91个百分点,在全部上市基金中排名前五位。

  封闭式基金成为上周市场价格表现最优的基金类型。

  低风险与高折价基金品种是上周抗跌基金的主力。国泰估值优先、长盛同庆A、富国天丰三只低风险创新基金品种周价格涨幅分别达到了0.58%、0.56%和
0.54%,在创新封闭式基金中排名靠前。由于市场投资者悲观情绪的上升增强了对低风险品种的配置需要,市场活跃资金也更需要寻求流动性良好的避风港,这都提振了场内低风险基金品种的价格表现。

  从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看,创新上市基金跌幅最小,周交易价格平均下跌1.48个百分点。创新上市基金上涨基金数量也最多,周上涨基金数量达到7只。从风险偏好来看,前期估值较低的低风险固定收益类品种周价格表现较为强劲,其中富国汇利B、华富强化回报、易方达岁丰强债、鹏华丰润债券和长盛同庆A交易价格周涨幅分别为1.02、0.91、0.71、0.31和0.18个百分点,在29只创新上市基金中排名前五位。

  上周,传统封闭式基金与分级封闭式基金价格表现坚挺。传统封闭式基金与分级基金周平均价格跌幅也分别仅为1.38%和1.65%,跌幅明显小于市场平均水平。其中基金裕阳、基金兴华、基金久嘉、瑞福进取、估值优先、长盛同庆A周价格涨幅分别达到了1.7%、1.15%、0.91%、0.62%、0.49%、0.47%,排名全部上市基金周价格涨幅前六名。

  此外,传统高折价基金品种也是调整以来重要的抗跌类型。基金开元、基金通乾、基金汉盛、基金兴和四只传统封闭式基金上周价格都保持未跌。当前市场重心发生显著下移,从中长期来看,目前市场整体估值水平偏低,这降低了投资者对封闭期流动性的要求风险溢价水平,也降低了场内封闭特征整体折价率水平。

  26只传统封闭式基金中,上涨基金数量为5只,下跌基金数量为20只。交易价格周平均下跌1.7个百分点。相对而言,高折价封闭式基金持续强势更为显著。基金开元、基金裕隆、基金裕阳、基金汉盛和韦德国际官方网站,基金久嘉五只基金上涨,交易价格周涨幅分别为1.53、1.04、0.77、0.39和0.11个百分点,在26只传统封闭式基金中排名前五位。

  LOF基金方面,市场风格的转换使得基金净值表现不一,场内37只LOF基金平均周价格跌幅达到了3.58%。仅有嘉实基本面50出现了0.24%的小幅上涨。

  ETF投资交易频繁活跃

  上周,LOF基金跌幅最大,周交易价格平均下跌2.83个百分点。LOF基金下跌基金数量最多,周下跌基金数量达到45只。仅有嘉实H股国企指数QDII、长信中证100、海富通中证100三只基金交易价格上涨,上涨幅度分别为1.2、0.88和0.35个百分点。

  结构性机会仍可期

  分级、ETF等工具型产品市场表现活跃。一方面,瑞福进取、长盛同庆B、国泰估值三只高风险分级品种周价格跌幅都小于市场平均。短期内市场的超预期大幅下跌造成了分级基金资产净值的大幅下降,但提高了实际的内在财务杠杆比例,增强了市场投资者的投资效率,也稳定了其市场价格表现。另一方面,由于净值下跌远离瑞和分级的行权区间,短期杠杆功能基本丧失,瑞和小康与瑞和远见也成为上周跌幅最大的两只创新基金品种。

  受两市主要指数普跌影响,场内交易的17只ETF基金全线下跌,交易价格周平均跌幅为1.76%。从市场风格偏好来看,具有估值优势的大盘蓝筹类指数相对跌幅较小。

  近期,外围市场不振和房地产新政引发了新一轮恐慌情绪。从短期来看,这种恐慌情绪加大了银行、地产等权重板块的下跌压力。而前期交易活跃的题材类中小盘股票出现了明显的补跌走势,使市场形成新的做空动力,推动市场重心下移。考虑中小盘股前期积聚的风险有待于进一步释放,这或将使得后市大盘震荡格局难以有效改变。

  ETF方面,虽然受市场主要指数大幅下跌的影响,基金价格出现了大幅下降,但日间交易日趋活跃,日成交量呈明显放大态势。这说明了传统ETF投资者交易更为频繁与活跃,这也部分暗示了在震荡更为频繁的市场环境下,ETF便利的变相T+0功能正受到投资者的日益关注。

  组合选择侧重安全边际

  对于投资期限较短的基金投资者而言,建议继续保持谨慎,合理控制投资风险。首先,可以通过增加债券等固定收益类基金品种投资比例,从而降低组合的整体风险;其次,投资者也可以改变传统的基金投资方式、地点与习惯。通过丰富的场内基金品种,利用场内基金低成本、高效率的特征,适度提高权益类资产的周转率,从而优化整体组合的风险收益配比。

  LOF基金方面,市场交易再现整体性溢价。事实上今年以来市场一直处于波动复杂的环境中,对于基金投资者而言,持有的阶段性收益大幅降低,战术性资产配置调整操作重要性则日益突出,LOF基金场内常态折价出现了较大的变化,整体性溢价也更为频繁。LOF基金也承载了保值、增值的理财性功能,专业投资者之间的投资管理能力之差的差异在波动市场环境中转化为基金收益更为分化。业绩也成为LOF基金阶段性价格差异的主要原因。

  从整体上来看,震荡的结构性行情仍将是较为合理的预期。

  对于投资期限较长的基金投资者而言,寻找高安全边际基金投资品种仍然是更好的投资选择。

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  在震荡的市场环境中,对于基金投资者而言,组合品种的选择应更侧重估值的安全边际,以提高组合的攻守兼备。

  风险承受能力较高中长期投资者可以逢低战略性建仓具有折价优势的传统封闭式基金。

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  随着投资者偏好的提升,传统封闭式基金在持续强势之后,整体折价水平也缩减至历史新低,而在比价效应下,建信优势、大成优选、同庆、国泰估值等创新封闭式基金相对估值优势也在逐步累积,风险偏好较高的投资者不妨择优选择。从场内的债券类基金品种来看,持续的加息预期对价格形成一定的压力。但随着平均折价水平的提升,此类品种的估值优势也在显现,风险偏好较低的投资者也可以择机关注。

  对于风险承受能力较低的投资者而言,则可以在合理控制风险的基础上,重点投资富国天丰等固定收益类场内基金品种,以及长盛同庆A、国泰估值进取等具有一定信用债特征的基金品种,获取较高的收益。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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