记者获悉,华安及国泰基金[微博]旗下的黄金ETF产品都将于6月24日起发行,这将是国内首批推出的黄金ETF。

  尽管黄金近期表现不振,却并未阻挡黄金ETF的脚步。作为今年最重量级的金融产品创新,第一批黄金ETF——包括华安黄金ETF和国泰黄金易ETF正整装待发。

“意外”提前结束募集

  据了解,华安黄金易(ETF)的发行截止日为7月19日。华安基金[微博]相关人士表示,华安黄金易ETF是华安基金的第七次重大产品创新,目前也获得了代理渠道机构的极大认可,其网下现金代理机构多达40余家。与此同时,国泰基金6月21日也发布公告称,自下周一开始,投资者可在国泰基金直销平台或各大券商处,以现金或黄金现货合约对换的方式进行认购。

  文/本刊记者 冯庆汇

在花费了大量的人力、物力、财力研究设计之后,两只黄金ETF终于出炉。华安黄金易和国泰黄金ETF均于2013年6月24日开始募集,但仅仅发行了3日之后,两只基金就同时公告称,将提前结束募集。

  记者了解到,华安黄金易主要投资于上海黄金交易所的黄金现货合约等品种,其中投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产净值的90%。募集成立后,华安黄金易将在上海交易所上市。届时投资者可以像买卖股票一样在二级市场进行交易,每份华安黄金易对应0.01克实金,100份基金即每手对应1克实物黄金。按目前上海黄金交易所280元/克的价格计算,280元左右就可参与黄金投资,这可能是现有黄金投资方式中门槛最低的一种。

  两只产品亮相

华安基金[微博]表示,华安黄金易原定募集截止日为2013年7月19日,根据市场需要,将该基金的网上现金认购时间将调整为7月10日至7月12日。为保护基金投资人利益,决定将华安黄金易募集截止日提前至7月12日。

  国泰基金相关人士表示,国泰黄金ETF将实现场内T+0交易机制,此外,结合国际成熟市场黄金ETF运作经验,国泰黄金ETF还创新引入独有的AP模式(授权参与人制度)。国泰黄金ETF拟任基金经理杨旭蔚表示,AP模式的最大优势在于通过做市保证ETF的二级市场流动性,降低冲击成本,方便融资融券等大宗交易展开,其实质在于为投资者提供更完善的财富管理服务。(田露)

  筹备近4年的黄金ETF日前获得证监会批文。两只黄金ETF产品,包括华安黄金易ETF和国泰黄金ETF即将正式发行。

调整后,华安黄金易的募集时间为6月24日至7月12日。其中,网下现金认购的日期为6月24日至7月12日,网下黄金现货合约认购的日期为6月24日至7月12日,网上现金认购的日期为7月10日至7月12日。

  华安黄金易主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约,以追踪国内黄金现货价格的走势。基金份额以人民币标价,在上交所挂牌交易。投资者可以像买卖股票一样进行份额交易,也可以使用黄金现货合约在一级市场进行申购和赎回。国泰黄金ETF的规则也类似。

无独有偶,国泰黄金基金也公告提前结束募集,且时间均与华安黄金易相同。公告称,为保护投资者利益,国泰基金[微博]决定提前结束该基金的募集,调整后的募集时间为6月24日至7月12日。其中,网下现金认购的日期为6月24日至7月12日,网上现金认购的日期为7月10日至7月12日,黄金现货实盘合约认购的日期为6月24日至7月12日。

  两只ETF都将和实物黄金挂钩,同时实行“T+0”规则,即当日买入的份额当日即可卖出,实现黄金投资当日买、当日卖,风险不过夜。

尴尬的发行时点

  华安基金[微博]指数投资部总监兼华安黄金易拟任基金经理许之彦表示,华安黄金易通过将大部分资产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约,来实现跟踪国内黄金现货价格表现的目标。同时,黄金ETF还可适当参与黄金租赁以赚取利息收入。业绩比较基准为国内黄金现货价格收益率,目前以上海黄金交易所Au99.99价格为基础进行计算。

作为今年基金市场中的重要创新品种,黄金ETF的发行却有些生不逢时。近期国际金价“跌跌不休”,而由于美联储退出QE3的预期进一步增强,高盛、汇丰等投行集体下调2013年和2014年的金银价格预估。

  黄金ETF最大的特点是提供了便捷、低成本的黄金市场投资渠道,已成为全球黄金价格走势的风向标和投资者核心资产配置的工具。

在亚市早盘金价跌破1250一线后,欧洲时段黄金开盘即报1229美元每盎司,刷新34个月的新低。

  截至2012年12月底,全球交易所黄金产品超过100只(含交叉挂牌则超过240只),资产管理规模合计近1500亿美元。
55只以实物黄金为标的的黄金ETF在20个交易所上市交易,资产规模合计约1400亿美元,持有黄金已超过2600吨,是中国官方黄金储备的2倍

随后,黄金继续扩大跌幅,盘中最低至1244.08美元每盎司,市场空头情绪浓郁,抛压不减。受国际金价强烈走弱的影响,上海黄金交易所黄金T+D、AU9995和AU9999现货金周三收盘时也全面暴跌。

  同时,有实物黄金支撑的黄金ETF规模占全球交易所黄金产品的95%。截至2012年末,全球最大黄金ETF——SPDR
Gold Shares 黄金持仓量超过1300吨,资产规模超过700亿美元。

值得注意的是,高盛集团近期宣布下调今年和明年的黄金价格预期,预期黄金价格在今年年底为1300美元/盎司,较此前的预期下降9
.4%。预计黄金价格在2014年将降至1050美元/盎司,较此前的预期下降17.3%。

品种 交易场所 交易门槛 交易成本 交易方向 流动性 实金关系 汇率风险 金价拟合度 优势 劣势
投资金条 银行、黄金公司、金店 较高 非常高,双边价差为6%-10% 仅能单向做多 实金 买卖成本影响收益 直接获得黄金实物 交易成本高,变现有损失
纸黄金 银行网银 较低,最低为1-10克黄金 较高,单边佣金约为0.12%-0.15% 多数为单向做多 好(做市商方式) 与实金无关 紧密跟随国际现货金价 交易方式便捷,交易时间灵活 无实金,点差交易成本较高
黄金现货实盘交易 上海黄金交易所 高,最低投资100g,约3万元 较低,佣金单边0.08% 仅能单向做多 较好 实金 国内现货黄金价格 交易价格直接为黄金现货价格 门槛高,交易界面不友好
黄金现货延期交易 上海黄金交易所 高,保证金交易,按最低保证金计算需要约3万元 较低,佣金单边0.13%,还需缴纳延期补偿费为合约市值的0.02%/日 多空双向 保证金交易,交割比较低 国内现货黄金价格 保证金操作,收益杠杆放大 风险过高,机构为主
黄金期货交易 上海期货交易所 高,保证金交易,按最低保证金计算需要近2.1万元 低,期货经纪公司收取约40元/手(1000克合约) 多空双向 保证金交易,交割比较低 国内黄金期货价格 保证金操作,收益杠杆放大 风险过高,机构为主
黄金QDII 银行、券商等基金代销渠道 较低,申购门槛在千元左右 高,申购费率约1.0% 仅能单向做多 好,随时申赎 投资海外黄金ETF,间接实金支撑 主动管理,金价拟合差 投资门槛低 1.二次收费成本高;2.金价拟合差
黄金ETF 上海证券交易所 低,二级市场最低交易单位为1克 低,ETF交易佣金费率约为0.03%-0.08% 可做多,在融券交易配合下也可做空 有100%实金支撑 紧密跟随国内黄金现货价格 交易便捷,投资门槛低,跟踪误差小 一级市场参与门槛较高,金额在百万元左右

在业内人士看来,有两大因素对黄金的走势起决定性作用,一个是美元的走强,另一个是关于缩减QE的预期。而一系列经济数据表明,美国经济将出现更强劲的增长,这将推高美元的走势。

  黄金实物支持

华安基金指数投资部总监兼华安黄金易拟任基金经理许之彦也承认,美元上涨、欧美央行维护当前货币体系以及机构投资者的资产配置调整,对黄金价格形成负面影响。

  和其他黄金投资方法相比,黄金ETF的交易方式显然更为便捷。在二级市场上买入或卖出黄金ETF,方法和股票投资没有区别。

但许之彦也表示,美元上涨态势已逐步趋缓,欧美央行的持续性货币宽松政策将延续,中国和印度等亚太国家的黄金投资消费需求旺盛,对金价的提升都有正面促进作用。目前,金价已经接近黄金实际边际生产成本,投资风险已经大幅释放。

  对华安黄金易ETF来说,1手(上市交易后的基金份额,发行时以1元/份发行,上市时进行折算)黄金ETF,其实就相当于1克黄金。每1克黄金都对应实物黄金,实物金存放在上海黄金交易所金库。

不过,面对金价急跌,上述两只是黄金ETF无法做空,依然是不能弥补的缺陷。业内人士认为,如果未来黄金ETF能够纳入融资融券标的,这样也解决了无法做空的缺点。

  华安相关人士介绍说,积累ETF达到30万份,等同于国家认定的3公斤金砖,即可向上海黄金交易所申请提取实物金。

  投资者购买了ETF份额其实就相当于持有了对应数量的黄金,这些黄金通常以可交割金条为标准交割物储存在基金保管人的金库中,安全性极高。相比投资账户金、实物黄金等投资方式而言,不存在黄金发生灭失、偷盗、银行破产清算等风险。

  从交易成本来看,黄金ETF的交易成本低于我国现有的各类黄金投资品种。在持有阶段,由于投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费、保险费等费用,只需交纳少量管理费用,成本优势相对于实物黄金投资而言更为明显。

  不过该人士表示,黄金ETF的投资群体和实物金的投资群体可能大不相同。目前拥有证券账户的各类投资者近1亿户,黄金ETF推出后,过去从不投资实物金的投资者可能会成为黄金市场的潜在投资群体,创造新的巨大的市场需求。

  做市商制度

  由于参与ETF一级市场相对要求较高,对大多数个人投资者而言,参与二级市场交易可行性更高。为了活跃交易,华安和国泰都将针对黄金ETF推出做市商制度,以活跃市场交易。

  国泰黄金ETF拟任基金经理杨旭蔚表示,虽然T+0交易机制极具优势,但也存在一个不容忽视的潜在问题,那就是机构投资者在大额交易过程中可能会一时找不到交易对手方,由此无法把握稍纵即逝的投资机会。

  国泰基金[微博]为此将引入AP模式(授权参与人制度),以助力T+0。所谓AP,相当于做市商。与非AP相比,授权参与人(AP)有做市义务,他们在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时,作为交易对手方,参与二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。

  杨旭蔚表示,AP模式的最大优势在于保证ETF的二级市场流动性,降低冲击成本。“该制度主要借鉴了国外目前管理规模最大的SPDR
GoldTrust黄金ETF运作经验,关键着眼点是为投资者做服务”。

 

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